Los operadores apuestan a que la Reserva Federal aplicará un fuerte recorte de tasas

Los operadores mantuvieron hoy sus apuestas a que la Reserva Federal iniciará una serie esperada de recortes de tasas de interés con un movimiento a la baja de medio punto porcentual el miércoles, una expectativa que en sí misma puede ejercer presión sobre los banqueros centrales para que cumplan precisamente eso.

Los futuros ligados a la tasa de política de la Reserva Federal a media mañana de hoy implicaban una probabilidad de dos en tres de un recorte mayor, frente a una probabilidad de uno en tres de la reducción más moderada de 25 puntos básicos que todavía pronostican los analistas de la mayoría de las principales firmas de Wall Street.

La Reserva Federal inicia hoy su reunión de dos días para fijar su política monetaria, y se reunirá nuevamente a principios de noviembre y mediados de diciembre.

Los operadores esperan un total de dos recortes de tasas de medio punto más un recorte de un cuarto de punto en el transcurso de las tres reuniones restantes para 2024, según muestran los futuros de tasas.

La Reserva Federal ha mantenido su tasa de política en el rango del 5,25% – 5,50% durante más de un año, mientras busca reducir la alta inflación de la economía.

La inflación ha bajado al 2,5% y la mayoría de los responsables de las políticas creen que también va camino de alcanzar el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Mientras tanto, la tasa de desempleo subió al 4,2% el mes pasado. Casi todos los responsables de las políticas de la Reserva Federal coincidieron, incluso en julio, en que pronto sería el momento de empezar a recortar las tasas para evitar una desaceleración excesiva de la economía.

Hasta fines de la semana pasada, los operadores apostaban por un recorte de tasas de un cuarto de punto para comenzar la serie, pero cambiaron a favor de un recorte de medio punto después de que informes del Wall Street Journal y el Financial Times del jueves por la noche sugirieran que una reducción mayor de tasas todavía era una opción.

Desde entonces, esas expectativas del mercado sólo se han reafirmado, y apenas se movieron el martes cuando los informes del gobierno mostraron que las ventas minoristas en Estados Unidos aumentaron inesperadamente en agosto y que la manufactura se recuperó, señales de que la economía aún tiene potencial.

Aun así, los analistas han especulado que las noticias de la semana pasada se basaron, al menos en parte, en las orientaciones del banco central. La falta de oposición aparente por parte de la Fed desde entonces sólo ha servido para reforzar esas suposiciones.

“A medida que pasa el tiempo sin ningún esfuerzo aparente por parte de la Fed para cuestionar los precios del mercado que han aumentado las probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos en la reunión del FOMC de septiembre, confirmamos que creemos que la Fed probablemente recortará 50 puntos básicos, aunque todavía no es una apuesta segura”, escribió Krishna Guha de Evercore ISI, entre la minoría de economistas que habían pedido un recorte mayor de las tasas incluso antes del cambio de expectativas de la semana pasada en los mercados financieros.

Ahora que los mercados se inclinan fuertemente hacia una mayor flexibilización de la política monetaria, escribió, “es mucho más difícil sorprender con una postura agresiva que con una postura moderada, y de ninguna manera la Fed piensa que este es un buen momento para introducir más (volatilidad)”.

Guha predijo que un recorte de medio punto porcentual podría generar uno o dos disensos dentro de la Fed, pero también podría hacerlo un recorte más pequeño, de un cuarto de punto.

Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal, por mutuo acuerdo, no hacen declaraciones públicas sobre la política monetaria o la economía durante los 10 días previos a una reunión de fijación de tasas.

“Creemos que la Reserva Federal está intentando corregir el rumbo en un momento desafortunado”, escribió Tim Duy, de SGH Macro Advisors. “El período de bloqueo impide las comunicaciones convencionales y la Reserva Federal se queda con algo más complicado”.